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- 张驰：跟伟人学投资 买股前思考4问题
预测市场是非常困难的，总体来看预测对的概率极低。我们可以在短期中预测对市场几次，但是长期都很准确不可能。因此我们没有必要把精力过多地放在预测市场上面，但是要通过勤奋的工作和专业的技术，努力做到对于个股、行业、市场和经济的“知可知”。
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编者按：“一千个人里面有一千个哈姆雷特”。每个人读书都会从自身的思想格局和实践经验出发，读书的视角不同，心得和收获也不同。其中博道投资的张驰在研读《毛泽东选集》之后，希望能找出其对于投资的指导意义，而究竟投资者应该如何投资，请关注其在腾讯“证券研究院”上的投资思考系列文章。
腾讯“证券研究院”特约 张驰 上海博道投资管理有限公司合伙人
股市的矛盾运动
世界观是指处在什么样的位置、用什么样的时间段的眼光去看待与分析事物，它是人对事物的判断的反应。世界观是人们对世界的基本看法和观点。世界观具有实践性，人的世界观是不断更新、不断完善、不断优化的。世界观的基本问题是意识和物质、思维和存在的关系问题，世界观和方法论是一致的，有怎样的世界观就有怎样的方法论。
价值投资的世界观，就是我们如何把握中国股市中长期投资机会的方法论。股市的矛盾运动是客观的、变化的、不断发展的，上市公司的基本面在不断变化、投资者预期不断变化、股价在不断变化、股本在不断变化、上市公司数量在不断变化、股市法律法规和监管政策在不断变化。股市运动和大自然一样，牛市熊市如潮涨潮落；企业基本面如四季轮回，有勃发有衰落；不同部类、不同主题、不同行业的股票价格如不同植物，花开花落起伏不定，有的速开速败、有的常开不败，有的参天生长，有的枝蔓蜿蜒。
价值投资方法论的核心就是唯物辩证法，以真正的价值投资为指导思想，重点研究企业基本面的中长期变化和投资者预期的中长期变化规律，从而把握这些规律，在投资实践中不断地发展对规律的认识和理论总结，实现组合管理的长期绝对回报和复合收益。我们会离真理越来越近，不会离真理越来越远，但是我们不会穷尽它。以知行合一的精神，在中国股市的研究和投资中，以无法为有法，在测不准中追求测得准。
价值投资长期获胜之道
具体到投资实践中，即对各种投资机会的把握中，我非常赞同霍华德.马克斯对于价值投资长期获胜之道的论述，我总结为三个要点：
第一，预测市场是非常困难的，总体来看预测对的概率极低。我们可以在短期中预测对市场几次，但是长期都很准确不可能。因此我们没有必要把精力过多地放在预测市场上面，但是要通过勤奋的工作和专业的技术，努力做到对于个股、行业、市场和经济的“知可知”。
第二，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要，后者有时会实现，但偶尔失败可能会导致严重的后果。前者可能是我们可以更经常做的，并且更可靠，如果失败了，失败的结果也更容易接受。
第三，基于以上两点，价值投资长期获胜之道在于尽可能多做“买的便宜”的事情，即研究和投资“高性价比”的投资标的。
我们发现，在长期高度重视安全边际研究的基础之上，通过投资“高性价比”的标的，长期价值投资获胜的方法论，和毛泽东的军事思想有着惊人的一致。毛泽东是伟大的军事家，他的军事思想集中体现在毛选中的《中国革命战争的战略问题》、《目前形势和我们的任务》、《抗日游击战争的战略问题》、《建立巩固的东北根据地》、《集中优势兵力，各个歼灭敌人》、《解放战争第二年的战略方针》、《军队内部的民主运动》、《评西北大捷兼论解放军的新式整军运动》等八篇文章中，其中《目前形势和我们的任务》、《抗日游击战争的战略问题》和《集中优势兵力，各个歼灭敌人》三篇最为重要。
《在目前形势和我们的任务》中，毛泽东提出了著名的“十大军事原则”。主要内容是：“先打分散和孤立之敌，后打集中和强大之敌；先取小城市、中等城市和广大乡村，后取大城市；以歼灭敌人有生力量为主要目标，不以保守或夺取城市和地方为主要目标；每战集中绝对优势兵力，四面包围敌人，力求全歼，不使漏网；不打无准备之仗，不打无把握之仗；发扬勇敢战斗、不怕牺牲、不怕疲劳和连续作战的作风；力求在运动中歼灭敌人，同时注重阵地攻击战术；在攻城问题上，一切敌人守备薄弱的据点和城市坚决夺取之，一切敌人有中等守备的据点和城市相机夺取之，一切敌人守备坚固的据点和城市等待条件成熟时夺取之；以俘获敌人的全部武器和大部分人员补充自己，我军人力物力的来源主要在前线；善于利用两个战役之间的间隙，休息和整训部队。”
这就是建立在一般军事规律之上的、具有中国民主革命战争时期特殊性的，人民解放军以劣胜优、以弱胜强的全部军事奥秘所在。
投资中如何打响“歼灭战”
在《抗日游击战争的战略问题》中，毛泽东指出了战争原则的一般规律，主要内容是：“一切军事行动的指导原则，都根据于一个基本的原则，就是：尽可能地保存自己的力量，消灭敌人的力量。保存自己消灭敌人的原则，是一切军事原则的依据。”
保存自己，消灭敌人。应用在价值投资上，就是：保住本金，稳健投资。
在《集中优势兵力，各个歼灭敌人》一文中指出：“集中兵力各个歼敌的原则，以歼灭敌军有生力量为主要目标，不以保守或夺取地方为主要目标。”
集中兵力，打歼灭战。应用到价值投资上，就是：抓住机会，重仓投资。
保住本金是为了等待重仓出手的时机，当时机来临时，最痛苦的事情是本金在遇到风险的时候被套牢，眼看着大好机会白白溜走。
无论是保住本金还是重仓投资，都建立在对于投资标的之安全边际的深入研究基础之上。而这项关键的研究，笔者认为，重点在于两方面因素，一是对基本面上行和下行空间的准确把握，二是对筹码分布、即交易对手的分析。由于基本面上行和下行的空间属于投资研究的基本功，在此不做追溯。仅对第二个方面作详细论述。
筹码分布即交易对手的分析，关键在于分析投资标的中的筹码持有人的不同类型、不同心理和不同行为模式。即儒家思想中“格物致知”的“格”字，即“区分”之意。
毛选四卷的第一篇文章《中国社会各阶级的分析》，就是我们研究交易对手的完美教材。这篇文章是毛选提纲挈领之作，毛选很多文章都体现了这种首先通过划分阶级，分析各阶级的特点作为研究问题的基础来开展工作的精髓。
《中国社会各阶级的分析》第一句开宗明义：“谁是我们的敌人？谁是我们的朋友？这个问题是革命的首要问题。”
在我们进行了大量勤奋细致的基本面研究之后，面对投资机会要“打歼灭战”的时候，我们先不要着急马上出手，先通过公开信息看一看，问几个问题：
1、投资标的中的筹码都被谁持有？这些人属于哪类投资者？
2、他们谁会在中长期持仓不动？谁会在短期有可能抛售？哪些人能成为我们建仓后的朋友？哪些人可能会在我们建仓后抛售，成为我们的敌人？
3、我们在这个投资标的中的投入的资金量，能够在有效流通的筹码中占据什么位置？是能够占据主导地位？还是从属地位？
4、如果我们建仓后是从属地位，那么资金量最大的即拿有效流通筹码最多的领导者，他会是我们的敌人？还是我们的朋友？在什么条件下他会从敌人变成朋友，在什么条件下他会从朋友变为敌人？
五大投资者的矛盾运动
解决以上四方面的问题，即在价值投资中活学活用毛泽东思想的“用”字。笔者有一点粗浅的认识，体现在对股票市值和流通盘的理解，论述如下。
关于股票市值。一般来说，如果同一行业、基本面相差不大，小市值公司的股价容易比大市值公司有更好的表现，因为优质行业是稀缺的，资金供给往往过剩，而小市值公司的股票供给更少。
关于流通盘。对于个股研究和投资，有效流通市值比总市值的意义要大很多，即筹码分布的研究。流通盘中有几类投资者构成：（1）大股东；（2）大股东的一致行动人；（3）社保等长期投资者；（4）与公司是业务战略合作的伙伴投资人；（4）基金等机构投资者；（5）散户。
前四类投资者的买卖的矛盾运动过程较长，后两类买卖行为更为频繁。但是前四类投资者的买卖行为对市场心理的影响比后两类重要的多。
不同投资者不会是一成不变的敌人或朋友，而是会在一定条件下发生转化，从敌人成为朋友，或从朋友变为敌人。关于转化条件的论述如下：
（1）大股东。大股东的增持和减持，取决于他们市值管理的动机强烈与否和对公司长期前景看好与否。
（2）大股东的一致行动人。性质和特点和大股东接近，但是会在双方关系发生质变的时候转化。
（3）社保等长期投资者。转化条件主要取决于他们对于企业中长期基本面变化的判断。
（4）与公司是业务战略合作的伙伴投资人。转化条件主要取决于双方关系是否发生质变、以及他们是否面临短期利润考核的压力，或现金流的压力。
（4）基金等机构投资者。转化条件主要取决于个人基金投资者的净申购的质变，以及他们基于企业基本面和价格研究，当股票上涨时，判断股票估值是否严重超过他们的预期，而当股票价格下跌时，主要取决于下跌幅度是否超过了他们内部设定的风控指标。
（5）散户。转化条件主要取决于股票价格的趋势，在价格趋势的质变发生的时候，他们不会转化，当价格趋势完全确立后，他们开始转化。当价格趋势即将面临一次新的质变之前，他们绝大部分完成转化。（本文仅代表个人观点）
- 沙漠之鹰100
- 吃10粒荔枝可导致酒驾
在饮用三扎啤酒5小时后，酒精测试仪显示刘女士体内酒精含量仍为43mg/100ml。
吃完10粒荔枝后，郭先生被测出体内酒精含量为44mg/100ml。
实验地点：西城交警支队 实验时间：6月18日
当前正是吃荔枝的好季节，然而，一条“边吃荔枝边开车，司机被查出酒驾”的消息在网上风传，吃荔枝真的会导致酒驾吗？近日，记者跟随西城交警支队测试得知，实验者食用10粒荔枝后马上测试，体内酒精含量已远超最低酒驾标准。
果壳网科普专家瘦驼表示，荔枝导致酒驾，是因为荔枝含糖量大，发酵后容易产生酒精。不过，吃完荔枝后马上漱口，可能就“吹”不出酒精了。
此外，世界杯激战正酣，啤酒配比赛这对最佳搭档也助长了“醉驾”增加。公安部交管局统计，世界杯开赛前三天，全国共查处酒后驾驶违法行为5200余起，查处醉酒驾驶570余起。
记者实验发现，实验者看球喝啤酒，5小时后还能测出体内酒精含量达到酒驾标准。
记者从交管部门了解到，世界杯期间，交管部门除了常态化的查酒驾，坚持全天候严查严管，突出0点到6点，以及周末、节假日酒后驾车的违法高发时段管控。西城交警支队有关负责人坦言，世界杯期间是酒驾高发段，这几天的夜查发现了凌晨酒后驾车的违法行为，此外，在每天上午的抽查中，声称头一天晚上看球喝了“隔夜酒”的司机也有上升趋势。
交管部门提示，聚会看球时，球友们不要互相劝酒，特别是不要劝司机饮酒。如果醉驾，会面临拘役1个月到半年的处罚。一旦发生事故，会承担更大的责任。球迷喝酒看完激烈的比赛后精神上已经比较疲劳，这时应主动放弃驾驶，及时休息补充体力。
【荔枝“酒驾”】
体内酒精含量衰减快
实验目的：测试食用荔枝、葡萄、樱桃之后，人体内的酒精含量。
实验参与人：郭先生，男，31岁，身高1.78米，体重80公斤。
实验步骤：郭先生首先用新式呼吸式酒精检测仪检测体内酒精含量，测试结果为0mg/100ml。
吃了一粒荔枝以后，郭先生再次使用吹气测试排查模式，测试结果为4mg/100ml。3分钟以后，郭先生喝了口矿泉水，再次测试，结果为0mg/100ml。
郭先生连续吃了10粒荔枝，吹气测试排查模式，其体内酒精含量仍然为44mg/100ml（酒驾的标准为20mg/100ml—80mg/100ml）。
15分钟后，郭先生每5分钟测试一次，酒精含量呈逐渐衰减趋势，三次数值分别为32mg/100ml、6mg/100ml、4mg/100ml。
实验结果：短时间内大量吃荔枝会测出体内有酒精含量，且瞬间数值较高。而食用葡萄、樱桃后，人体酒精含量增长情况则不甚明显。
解读：交警表示，实际检测中，会排查酒精含量，如果数值显示有酒驾的可能，肯定会要求司机呼吸式复查，如果数据显示涉嫌醉驾还要进行血液检测，以抽血检验为准。
根据交通法规规定，体内酒精含量在20mg/100ml-80mg/100ml之间就属于酒后驾驶。
【“隔夜酒”酒驾】
5小时后再测仍为酒驾
实验目的：参照“隔夜酒”的时间段，分别测试两名实验参与人员饮用啤酒和白酒五六个小时后，体内的酒精含量情况。
实验参与人：刘女士，女，28岁，身高1.64米，体重52公斤。（啤酒测试）
尹先生，男，31岁，身高1.70米，体重85公斤。（白酒测试）
实验步骤：在两名实验参与人员分别饮用三扎啤酒和半斤白酒后，测出两人体内酒精含量分别为88.1mg/100ml和183mg/100ml，5小时后，刘女士体内酒精含量仍有43mg/100ml；6小时后，尹先生体内酒精含量降至28mg/100ml。
解读：对于隔夜啤酒比白酒更容易“吹”出，果壳网科普专家瘦驼表示，稀释度越低、浓度越高，挥发会相对厉害一些。因此，一杯啤酒和等浓度的一盅白酒相比，挥发速度会相对更慢。
西城交警支队安检大队李建军警官介绍，人体对酒精代谢时间并没有一个固定的标准。根据每个人喝酒的多少、喝酒时间的长度，体内酒精代谢能力都会不同。一般来说，酒精在体内的降解半衰期要大于6小时。因此，即便酒后隔夜开车，依然有可能检测超标。
他提醒，看球喝酒要始终把握一条“喝酒不开车”。不要对酒后驾车的行为抱有侥幸心理。
此外，该实验测试的是两名实验人员在白天饮酒5小时后体内酒精含量，有关人士介绍，如果是夜间饮酒，睡眠后人体对酒精的代谢会更快一些。
■ 释疑
吃荔枝为什么能“吹”出酒精？
甜水果发酵易产生酒精
果壳网科普专家瘦驼推测，荔枝本身很甜，属于含糖量很高的水果，外壳易裂缝导致发酵。“酒精就是发酵的产物之一。”正因如此，市民也可能会闻到烂水果有酒的味道。
瘦驼认为，其他水果比如樱桃、葡萄、哈密瓜等，由于外皮致密，酵母菌“不太容易进去”，因而不像荔枝一样吃了会“吹”出酒精。但正常吃荔枝摄取的酒精含量不会到血液超标的程度。
瘦驼指出，刚吃完荔枝之后马上进行呼吸检测，有可能出现“酒驾”，但这一数据衰减的速度会非常迅速。如果吃完荔枝漱口，可能就吹不出酒精了。
浙江大学食品科学与营养系副主任朱加进也表示，荔枝产生的酒精量小，随着人体呼吸、说话时酒精会被挥发掉，因此吃荔枝产生的酒精在人体停留的时间很短，一般几分钟后就测试不出酒驾的效果了。
朱加进介绍，除了吃荔枝之外，吃杨梅、熟透快要腐烂的香蕉也会产生“酒驾”的效果。
本版采写/新京报记者 郭超 温薷 李馨
本版摄影/新京报记者 尹亚飞
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- 戒掉六个最脏习惯：光脚健身 便后洗手不用肥皂
作者：[218.29.87.*]
发表时间：2014-02-25 14:30:03
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1、睡觉前不刷牙
睡前刷牙比早晨更重要，不仅可清除口腔积物，并且有利于保护牙齿，对安稳入睡也有帮助。
43%的人承认，她们睡前偶尔忘记刷牙。专家提醒，人在睡眠过程中，唾液分泌量会大大减少，而这些唾液是杀灭细菌的主要力量。所以，偶然的一次不刷牙，也许就会造成口腔细菌趁虚而入，其结果是龋齿及牙周病危险大增。另外，许多研究证实，导致牙周病的细菌同样会导致你的心脏出现问题。
2、用清水洗澡
每天晚上睡觉前来一个温水浴(35℃-45℃)，能使全身的肌肉、关节松弛，血液循环加快，帮助你安然入睡。调查显示，近1/3的妇女不是每天洗澡都打浴液，而是用水冲冲而已。专家指出，洗澡打不打浴液，最好根据你的出汗情况而定。导致人体发臭的细菌以汗液，特别是腋窝和腹股沟排放的汗液为生。汗多时，光用水冲是洗不干净的，会导致细菌滞留，滞留的时间越长，人就越“臭”。
3、上厕所后不用肥皂洗手
连小朋友都知道，饭前便后要洗手，但你是否真的洗干净了呢?调查显示，只有38%的人如厕后用肥皂洗手、2%的人洗手时间超过10秒钟。专家表示，当你上完厕所擦拭时，手与大肠杆菌源距离极近，可能造成细菌感染，如果不用肥皂，根本无法完全清除细菌。因此，在上完厕所后一定要用肥皂或者洗手液洗手，并且用清水冲洗干净。
4、内裤不是每天都换
女性内衣裤一定要勤洗勤换，但是调查显示，52%的女性不是每天都换内裤的。微生物学家查尔斯·格巴博士指出，内裤穿一天，上面就会留有约0.1克的粪便，一克粪便中含有1000万个病毒、100万个细菌、1000个寄生虫包囊和100个虫卵。这些细菌会附着在手上，如果你不洗手就去揉眼睛甚至拿东西吃，就会因此而染上疾病。
支招：清洗内裤注意事项
1.最要用专用的洗涤用品，比如带杀菌效果的肥皂。
2.内裤不要和其它衣物混在一起洗，以防止细菌交叉感染。
3.用专用的盆，病定期用开水烫盆以杀菌。家庭成员之间不要混用洗衣盆。
4.洗净的内裤，切忌直接暴晒。应先在阴凉处吹干，再置于阳光下消毒。否则，内裤容易发硬、变形。
5、食物掉了捡起来再吃
40%以上的女性示，她们吃过刚掉在地上就被捡起来的食物。以前也有种叫做“5秒钟规则”的说法，指落地食物只要在5秒之内捡起食用，就是安全的。研究人员指出，这种说法会对人造成极大的误导。实验证明，食物掉到地上后，仅仅两三秒钟就会被细菌污染。因此，所有掉在地上的食物，都应该立即扔进垃圾桶。年轻妈妈们在教导小孩时要特别注意这个情况，自己也要做好表率，因为小孩很会模仿。
6、光着脚健身
调查发现，32%的人都是光脚健身的，尤其是在跳健美操或肚皮舞时。专家建议，这时最好穿一双轻便的鞋子。因为健身时脚会大量出汗，潮湿的环境最利于细菌滋生，这些细菌会通过别人的脚遗留在地板上，当你的脚踩上去，就可能感染到脚癣(俗称“香港脚”)或跖疣(一种足底疣)。
