矿业全球化下的风险管理

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近年来，中国对外直接投资增长迅猛，特别是在资源开发领域，发展迅速。但是，应当清醒地看到，走出国门对外投资对于中国企业来说，还是一件新生事物。企业在得以全球配置资源的同时，也面临不少的风险。 　　五大风险影响全球矿业投融资影响矿业投融资的风险因素可总结为以下几方面： 　　——地质风险。地质条件是影响矿产企业投资的第一位因素。地质风险包括勘查风险和储量风险。勘查风险是矿业项目所固有的，发现一座经济可采矿床的概率较低、勘查成本较高，且勘查和生产之间还存在着较长的准备期。另外，在储量上，由于矿产资源成分复杂，对其的寻找、开发过程中，必然伴随对储量和品位不断的探索和研究，存在一定的不可预见性。 　　——市场风险。矿业开发的市场风险包括宏观和微观两个方面。宏观方面包括经济周期的影响、需求和价格趋势、区域和双边贸易关系、当地矿业及出口政策等。微观方面包括项目所在地理位置、运输基础设施、企业的开发能力等。 　　——运营风险。运营风险包括矿业权获取风险、土地使用权风险、建设风险、管理风险等。其中跨国投资要特别关注矿业权获取、环境保护、劳工等问题。 　　——财务风险。同一般投资项目相同，矿产资源项目财务风险包括负债经营风险、流动性风险、投资风险、资本结构不合理风险等。 　　跨国投资的财务风险要在财税体制、税费、勘探费处理、外汇管理等方面特别给与关注。遵守东道国的会计制度，要确保税额是否明确、是否存在允许勘探费在收入中全额或部分冲减的优惠，要注意财税体制的稳定性比财税的优惠更为重要。此外，在外汇管理方面，关注是否允许投资者将利润汇出，在投资国内能否融资、建立境外账户的可行性等。 　　——政治风险。在跨国直接投资中，最不可预测和防范的是政治风险。政治风险是指与东道国政治、社会、法律有关的、人为的、投资者无法控制的风险，一旦发生，会给投资者带来巨大损失。政治风险具体可包括征收、汇兑限制、战争、政府违约等等。 　　从风险分类上看，国家风险影响面大，破坏力强，并呈现突发性和高度的复杂性。当风险事件发生时，即使政治强势、财力雄厚的跨国公司，也不能幸免。因而也最难以应对。这一点在油气、矿业行业的对外投资方面更为突出。 　　政治风险以征收、战争及政治暴乱、汇兑限制、违约等为主要表现形式。 　　征收指东道国政府对投资企业采取的国有化、没收、征用或其他歧视性的行为，导致投资者丧失投资权益。近两年玻利维亚和委内瑞拉政府相继对石油行业进行国有化的事件就是征收风险的典型表现。 　　汇兑限制，指东道国政府采取行动，造成投资者无法将投资收益兑换为可自由兑换货币或无法将可自由兑换货币汇出东道国。2002年，金融危机迫使阿根廷政府出台《国家危机与汇兑制度改革法案》，直接引发了汇兑限制风险。 　　战争及政治暴乱，指东道国参与的任何战争或者在东道国内发生的革命、内战、叛乱、暴乱及政治性的大规模骚乱和恐怖活动。近年来的伊拉克战争、黎以冲突、部分非洲国家的内战等都导致了众多投资者的巨额损失。 　　政府违约，指东道国政府非法解除与投资项目相关的协议，或者非法违反或不履行与投资者签订的合同。亚洲金融危机期间印尼政府取消了十几个外商电站项目的特许权协议，导致投资者损失惨重。 　　内外结合控制风险 　　风险的本质就是“不确定性”，企业可通过自身控制和利用外部资源两个方面来防范和控制风险。 　　例如：地质风险可通过尽量多地获得优质矿源、在富有矿产潜力的地区进行勘查、相似矿床对比、直接获得采矿业权等手段进行风险控制。 　　市场风险的控制一方面要靠尽可能地掌握优质矿源，另外一方面要在项目前期评估时，充分考虑矿产品市场的周期性变化因素，既不能以低迷时的价格评估，从而失去投资机会，也不能以繁荣时的价格评估而作出过于乐观的决策，要充分进行若干个经济周期的经济分析。运营风险控制要着重研究当地矿业法规以及矿业法的稳定性，要确保矿业权的转移合法、快捷，土地使用权要明确，并且充分考虑解决争端的法律手段预案。在环境保护方面，关注环境保护法律要求及环保组织的态度，了解矿业企业应负的环境保护责任，同时要有环境义务的预设能力，并达到可执行的程度。劳工方面，详尽了解当地的政治、经济、法律和文化，充分考虑当地政府和居民的实际利益，妥善处理劳工关系，树立良好的公共形象。在避免项目财务风险方面，可运用多种财务策略，尽可能减少风险损失。 　　此外，可通过审慎认真的尽职调查和可行性研究，以及本地化、社会责任及企业文化建设等活动，分散或减少国家风险。同时，利用外部资源，如双边投资保护协定和多边投资保护体制(《华盛顿公约》)的机制庇护也不失为一种较为有效的风险规避手段。也可通过保险机构来规避风险，目前包括中国出口信用保险公司在内的多家机构都为本国及有关成员国提供全球矿业投融资风险保障。 　　矿业全球化的地区选择 　　对于跨国矿业企业，特别是中国企业的海外矿业发展，从国别地区选择来看，不同地区有不同的风险侧重点。 　　第一类国家矿业投资的特点是具有明确的找矿开发潜力，地质资料的可得性好，矿业法规及其配套措施有利于风险勘探和开发并且稳定，行政程序清晰、高效，有多个成功的矿产勘查开发盈利的实例，相应投资门槛也比较高。这类国别主要集中在发达国家，包括个别发展中国家（如美国、加拿大、澳大利亚及部分拉丁美洲国家）。投资这类国家和地区，要对有关法律法规以及审批程序有很好的了解，可行性分析详尽全面、有前瞻性，重视环境保护及原住民等问题，及时了解东道国对外商投资资源行业的态度和政策等。 　　第二类国家矿业投资特点是具有目标矿种的找矿潜力，地质资料的可得性好，矿业法规及其配套措施基本符合国际惯例，历年来获得风险勘查资本市场一定份额，有成功的矿产勘查开发盈利的实例。这类国别大部分集中在发展中国家，或部分转型国家（如印度尼西亚、俄罗斯、蒙古、中亚五国等）。投资这类国别和地区要对东道国投资环境作详尽的分析，包括法律、社会、文化等方面；投资过程中注意与有关政府部门及时沟通，并及时了解政府对外资的态度；此外，尽量选择当地有实力的合作伙伴共同运作项目。 　　最后一类国别的特点是具有目标矿种的找矿潜力，但基础地质资料较少，近期成功开发的案例不多，一定程度存在矿业法规及其配套法规不完善、政府体制和政局不稳定，行政效率低下、政府腐败等问题，具有一定的国别和政治风险。但这类国别资源丰富、投资门槛较低，孕育着巨大的投资潜力，也有着较为急迫的引进投资的需求，是目前中国企业海外投资热点区域之一。对此类国别的风险判断要着重考察未来发展趋势，观察其政治制度以及法规制度的健全是否是向一个良性方向发展，结合项目具体情况分析各风险点，注重风险防范，从而在项目运作和融资设计上有效地进行判断和规避。

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煤礦安全很重要